Estratégias De Negociação Citadel

Citadel - Global Financial Institution Investment Approach Construído para atuar para nossos investidores. Nossa abordagem de investimento é impulsionada por uma combinação de pesquisa fundamental rigorosa, análise quantitativa avançada e uma plataforma tecnológica comprovada. Para identificar as melhores idéias para cada uma de nossas estratégias de investimento, contamos com as idéias e a inovação de nossas pessoas: equipes disciplinadas e envolvidas profundamente, cujo objetivo final é alcançar resultados de investimento consistentemente elevados ajustados ao risco para nossos investidores e parceiros de capital. Nossos Princípios de Investimento Na busca de investimentos bem-sucedidos, as idéias não são suficientes. Acreditamos que a preparação e a execução definem a Citadel separada. Os membros da nossa equipe compartilham um compromisso com trabalho incansável e colaboração, planejamento abrangente e iteração significativa. Guiados por esses imperativos compartilhados, nos movemos rapidamente para criar e aproveitar oportunidades com o maior potencial. Meus companheiros de equipe são criativos, motivados e incrivelmente focados. Essa combinação de características oferece resultados. Se você tem uma idéia que você acha que tem potencial, você tem o poder de trazê-lo para o mercado. Ryan Garino Chefe de Crédito Reestruturamos meticulosamente e evoluímos nossa abordagem. Estar preparado para uma série de resultados nos permite responder mais rápido e com mais confiança à medida que os eventos se desenrolam. Mark Stainton Diretor de ações globais No final do dia, o sucesso do nosso negócio é sobre o trabalho árduo e um processo detalhado e rigoroso de nossa tomada de decisão. Matt Simon Diretor Regional de Ações Globais Chicago Dedicado aos Resultados de Condução Sazonados, diligentes e orientados, nossas equipes de investimento globais se concentram em pesquisa minuciosa e análises rigorosas. Estratégia de Negociação de Cobrança de Cotações Em 16 de junho de 2014, a Nasdaq publicou uma Ação Disciplinar contra Citadel Securities, LLC (CDRG), que foi semelhante a um postado pela FINRA em 12 de junho de 2014 (e nós escrevemos sobre aqui). Normalmente, as ações disciplinares de intercâmbio são idênticas às FINRAs, exceto para mudanças de nome, no entanto, neste caso, houve um parágrafo na ação Nasdaq ausente de FINRAs. E não apenas qualquer parágrafo, mas a revelação mais deslumbrante sobre o recheio de Cotações até o momento. Permite ler isso: o parágrafo afirma que Citadel estava enviando pedidos excessivos (Quote Stuffing) como uma estratégia comercial 3 vezes distintas. Isso não era uma falha ou erro humano, era uma estratégia de negociação intencionalmente programada. Se houvesse uma falha, seria de um humano configurando um parâmetro erroneamente, permitindo que a estratégia de negociação de Cotação de Recheio atinja ordens a taxas muito superiores a 200 por segundo. É a colocação e o cancelamento de 200 pedidos por segundo excessivo Isso depende se eles estão espalhados uniformemente durante todo o segundo (1 a cada 5 milissegundos), ou se todos os 200 forem enviados em uma explosão de 5 milésimos de segundo e então silenciem por 995 milissegundos restantes. Se for enviada em um estourar, o impacto nas redes e nos sistemas de negociação é significativamente maior do que se distribuído uniformemente (ver latência em demanda e desativação de alimentação direta). Além disso, uma explosão seguida de silencioso não seria detectada por software de monitoramento de câmbio que visse o tráfego em uma resolução de um segundo ou mais alto (a maioria dos softwares de monitoramento de internet analisa as médias de 5 minutos). Isso não é teórico, é real e documentamos muitos exemplos, como este aqui. Por que o Nasdaq minimizou o impacto do Citadels algo e o quão generalizado foi. Por exemplo, não há menção de cotações explosivas em dezenas de ações no dia anterior. Ou os outros 632 outros eventos de recheio de alta citação no mesmo dia. Depois de analisar os dados Nasdaqs TotalView (seu feed direto) e os dados SIP, encontramos algumas inconsistências com a descoberta da Nasdaqs. Primeiro, a Nasdaq afirmou que Citadel colocou essas ordens a uma taxa de 8 a 9 por microssegundo nbsp (milionésimos de segundo). Isso é errado, provavelmente significavam por milissegundos (milésimos de segundo) - você pensaria que uma troca que atendesse à HFT saberia a diferença. Os dados mostram a Citadel Quote Stuffing, colocando e cancelando pedidos a uma taxa constante de cerca de 17 mensagens por milissegundo, ou metade desse número se contamos com ordens: de 8 a 9 ordens por milissegundo (1 mensagem para adicionar a ordem e 1 Mensagem para cancelá-lo). Apenas um pedido estava ativo no livro de pedidos da Nasdaqs em qualquer momento - ele colocaria um pedido, depois o cancelaria, antes de colocar um novo e repetindo o processo. A outra inconsistência é que o Nasdaq afirma que o algoritmo Citadels Quote Stuffing correu em PENN entre 13: 32: 53.029 e 13: 33: 00.998, mas a alimentação direta e os dados SIP mostram que ele correu entre 13: 32: 48.875 e 13: 33: 04.525. Isso é claro no gráfico abaixo: o vermelho é atividade TotalView, o azul é o SIP (que está empilhado na parte superior, e não para trás). Permite aumentar o zoom em um segundo e observar os dados do TotalView (Nasdaqs feed direto) e do SIP, quando a estratégia Citadels Quote Stuffing estava sendo executada no Penn National Gaming Inc. (símbolo PENN). Cada pixel ao longo do eixo dos x é 1 milissegundo (11000th) de tempo. A linha azul mostra o número de cotações enviadas pelo SIP durante cada milissegundo. A linha vermelha mostra o número de mensagens de ordem registradas em TotalView (DF, a alimentação direta) a cada milissegundo. Por fim, a linha verde mostra o atraso entre o SIP eo TotalView. De acordo com Reg NMS, não deve haver atrasos: mas há muitos. Você deve saber que o atraso para o SIP não se limita ao PENN - todos os outros processos de ações pelo mesmo computador de rede irão experimentar o mesmo atraso. Qual é o benefício de um atraso de alimentação Para um, a arbitragem de latência é aprimorada, especialmente se o atraso for previsível, o que seria para alguém executando uma estratégia de negociação de Cotação. O tipo de empresa que se beneficiaria mais com a arbitragem de latência seria um internalizador - alguém que combinava negociações de ações de varejo com base no SIP mais lento, mas poderia comprar e vender os mesmos estoques na alimentação direta mais rápida, uma estratégia que se tornou visível durante a Nasdaq Blackout. Aliás, o pão e a manteiga da Citadels estão internalizando (combinando) os negócios de varejo. Outro benefício é que os atrasos de alimentação eliminam os roteadores de pedidos inteligentes, e isso pode melhorar a habilidade de HFTs para escolher ordens de pool escuras obsoletas (muitas das quais são cotadas no SIP), além de permitir que eles saem do caminho de um grande Ordem (veja este exemplo de um comércio que documentamos em detalhes). O gráfico abaixo zooms em 200 milissegundos (15 de segundo). Observe como as citações do SIP chegam a uma parada completa várias vezes, com algumas durando até 16 milissegundos. Após a parada, o SIP envia uma explosão dessas citações obsoletas para os assinantes que não tem ideia de que as citações são antigas porque o SIP substitui os carimbos de data / hora quando eles são transmitidos (esta página tem animação agradável de como isso funciona) Com que frequência Coleta Recheio As estratégias de negociação correm no mercado Todo o tempo Muitos segundos do dia de negociação terão vários símbolos com os eventos de Citação de Recheio, mas esses algos costumam cotações de coisas a taxas de 200 a 1000 por segundo por estoque. O gráfico abaixo mostra todas as instâncias de eventos de spam com cotações elevadas (mais de 6.000 cotações em 1 estoque em 1 segundo) para todos os estoques NMS entre 2009 e quando as estratégias de negociação Citadel Quote Stuffing foram expostas (fevereiro de 2014). Os pontos são dimensionados para o número de cotações em um segundo de evento. A cor vermelha indica quando o número de frases excedeu 25,000 em 1 segundo. Os eventos que desencadearam a multa Citadel estão na caixa rotulada. Observe que o limite para inclusão neste gráfico é extremamente alto. Uma taxa de 6.000 ordens colocadas e canceladas por segundo significa que cada citação tem uma vida menor que 1,6 milhão de segundo - a quantidade de tempo que leva para que a luz perca cerca de 1.500 pés. Qualquer pessoa que esteja além da metade dessa distância não tem chance de executar contra essas citações. Basicamente, cada ponto mostrado no gráfico acima foi um evento de recheio de cotação severa que deveria ter resultado em uma multa. Existem milhões de mais em níveis de limiar mais baixos que impactam facilmente sistemas, redes e roteadores de pedidos inteligentes. Você provavelmente quer saber quantas vezes os reguladores multaram as empresas HFT por executar as estratégias de negociação de Cotações. Tanto quanto sabemos: Citadel é a primeira e única empresa (até a data) que foi multada por executar uma estratégia de negociação de Cotação de Recheio. Algo a ponder. Citadel - Liderança da Instituição Financeira Global Kenneth Griffin Fundador e Diretor Presidente Kenneth Griffin é o fundador e diretor executivo da Citadel. Uma instituição financeira diversificada, o grupo Citadel inclui Citadel, um gerenciador de ativos alternativo líder da indústria Citadel Securities, um dos principais fornecedores de liquidez nos mercados de capitais das Américas e Citadel Technology, um fornecedor de soluções para tecnologia de gerenciamento de investimento. O Sr. Griffin se formou com um diploma de bacharel da Universidade de Harvard. Ele é um suporte ativo de causas educacionais que impulsionam a melhoria da comunidade, e ele atua no Conselho de Diretores do Chicago Public Education Fund. Dentro da comunidade empresarial, o Sr. Griffin é membro de inúmeras organizações, incluindo o Economic Club of Chicago, G100 e o Comité Cívico do Clube Comercial de Chicago. O Sr. Griffin apoia ativamente as instituições cívicas e culturais de Chicagos. Ele é membro do Conselho de Curadores do Instituto de Arte de Chicago, do Museu de Arte Contemporânea, do Museu Whitney e da Universidade de Chicago. Nosso sucesso é impulsionado pelos melhores talentos, um foco implacável na pesquisa e uma capacidade excepcional de monetizar idéias de investimento. Gerald Beeson, Diretor de Operações Gerald A. Beeson é o Diretor de Operações da Citadel. Como COO, ele é responsável pelas principais funções corporativas das empresas em todo o mundo e é membro do Comitê de portfólio da Citadels. Antes de ser nomeado COO em 2008, o Sr. Beeson atuou como Diretor Financeiro da Citadels, papel que ocupou desde 2003. O Sr. Beeson ingressou na Citadel em 1993 e foi um dos primeiros funcionários da empresa. O Sr. Beeson é atualmente membro do Comitê Consultivo de Risco de Mercado CFTC e já atuou no Conselho de Administração da Managed Funds Association e The Depository Trust amp Clearing Corporation. Ele foi nomeado para Crains Chicago Business Forty Under Forty em 2007. Ele é um administrador da DePaul University e membro do Conselho de Administração do Marist High School e Big Shoulders Fund. O Sr. Beeson recebeu seu Mestrado em Administração de Empresas da Universidade de Chicago e um Bacharel em Comércio com concentrações em Contabilidade e Finanças da Universidade DePaul. Ele é registrado como um contador público certificado com o Estado de Illinois. Nosso negócio depende de nossas equipes fortes. Reunimos grandes pessoas, apoiadas por infra-estrutura de classe mundial, para obter resultados. Adam Cooper, Diretor Jurídico Adam Cooper, é Diretor Jurídico da Citadel. Ele é responsável por supervisionar as funções globais de Legal, Compliance, Transaction Management e Regulatory Affairs da Citadels. O Sr. Cooper é membro do Comitê de Portfólio da Citadels. Antes de ingressar na Citadel em 1999, foi sócio do escritório de advocacia de Chicago Katten Muchin amp Zavis (agora conhecido como Katten Muchin Rosenman LLP) onde praticou por 12 anos. O Sr. Cooper é membro do Conselho de Administração da Câmara de Comércio dos EUA, bem como do Conselho de Liderança do Centro de Câmaras para a Competitividade dos Mercados de Capitais. Ele também é membro do Grupo de Trabalho dos Mercados Financeiros do Federal Reserve Bank de Chicago e do Comitê de Diretor Geral do Buyside do Federal Reserve Bank de Nova York. O Sr. Cooper serviu anteriormente dois mandatos como Presidente da Managed Funds Association, a associação comercial de industrys. Ele testemunhou antes do Senado Banking e dos Comités de Agricultura do Senado, da Câmara dos Lordes e do Comitê Europeu de Supervisão Bancária Central, e ele é um orador freqüente em assuntos da indústria. O Sr. Cooper também atua na Northwestern University School of Law Board e no Ann e Robert H. Lurie Childrens Hospital of Chicago Founders Board. O Sr. Cooper recebeu um diploma de bacharel da Universidade de Michigan e um diploma de direito da Northwestern University School of Law. Excelência e experiência são dados. O que diferencia a nossa equipe é a nossa eficácia na aplicação do nosso conhecimento e conhecimento aos dias mais desafiadores. Esta base de experiência e o julgamento que dela decorrem ao longo do tempo, nos proporcionam uma vantagem ao abordar novos desafios e criar soluções. Alex Lurye Diretor de Dados Alex Lurye é Diretor de Dados da Citadel e é membro do Comitê de Portfólio das empresas. Nessa função, ele lidera a Organização de Dados Centralizados dentro da empresa, que é responsável pelo desenvolvimento de técnicas inovadoras e de classe mundial para gerenciar estrategicamente o fluxo maciço de Big Data que serve como pedra angular das estratégias de investimento quantitativas e fundamentais da Citadels. O Sr. Lurye se juntou à Citadel em 2001 e, desde 2007, atuou como Diretor de Gestão e Gerenciamento de Carteiras Globais, onde foi responsável pelos processos de mensuração, monitoramento e gerenciamento de riscos da Citadels dentro e entre empresas de gestão de ativos e empresas de mercado. Nessa função, ele presidiu o Comitê de Carteiras da Citadels, que determina os níveis de tolerância ao risco para as estratégias, empresas e fundos como um todo. Antes de ingressar na Citadel, o Sr. Lurye estabeleceu e dirigiu o grupo Global FX Structured Products no Credit Lyonnais. Ele começou sua carreira no comércio de derivativos da FX e áreas de pesquisa quantitativa em Lehman Brothers e Warburg Dillon Read. O Sr. Lurye possui um diploma de bacharel da Universidade Politécnica e um Mestrado em Administração de Empresas da Universidade de Nova York. Um ambiente rico em idéias combinadas com uma cultura de desempenho são os principais aspectos que mantêm a inovação e o sucesso da Citadels.